四大维度看氟化工行业,2018年持续走强
Column:Industry news Time:2018-09-11

近年来,我国氟化工行业保持快速增长,我国已是世界最大的氟化工初级产品生产国和出口国,又是氟化工深加工产品的主要进口国。


“十三五”规划确立了氟化工行业目标:“十三五(2016-2020)”是我国氟化工行业转型升级的冲刺阶段,力争到2020年我国成为产业结构更加合理、发展后劲和风险应对能力大幅增强的氟化工强国。


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▲氟化工产业链

来源:公开资料,最有料




维度三:成本+供给+需求联合驱动,制冷剂价格有望持续强势



▌制冷剂分类和代际更替


氟制冷剂主要种类是ODS及其替代品,因具有良好的热力性能,被广泛应用于冰箱、家用空调、汽车空调等消费领域,在制冷剂市场中占据主导地位。


1987年颁布的《关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书》中规定以臭氧层消耗值ODP和全球变暖潜值 GWP 作为衡量制冷剂环保型的标准,ODP指大气臭氧消耗潜能值,GWP指全球变暖潜能值。二者越低,则表示对环境友好度越高。


在国际公约的约束下,前代制冷剂正逐渐被淘汰,为更有利环境保护的后代制冷剂所取代。


所属产品代

产品构成

典型产品

分子式

中文名称

环保性

第一代(已淘汰)

氯氟烃类(CFCs)

R11

CFCl3

一氟三氯甲烷

高ODP,高GWP

R12

CCl2F2

二氟二氯甲烷

第二代

氢氯氟烃(HCFCs)

R22

CHClF2

二氟一氯甲烷

低ODP、高GWP

第三代

氢氟烃(HFCs)

R134a

CH2FCF3

四氟乙烷

零ODP、高GWP

R125

CHCF5

五氟乙烷

R32

CH2F2

二氯甲烷

R410a

R22和R125对等混合

第四代

氢氟烯烃(HFOs)

碳氢天然工质制冷

剂(HCs)

HFO-1234ze

CF3CH=CHF

1,1,1,3-四氟乙烯

零ODP、低GWP

HFO-1234yf

CH2=CFCF3

2,3,3,3-四氟丙烯

R152a

CH2CF2

二氟乙烷

▲常用制冷剂分类

来源:蒙特利尔议定书,公司公告,最有料


2017年初以来,制冷剂产品全线价格整体上涨,截止到9月4号:

●R22价格由8800元/吨上涨至20000元/吨,涨幅127%;

R134a价格由19000元/吨上涨至30000元/吨,涨幅57.89%;

R32价格由11800元/吨上涨至21000吨,涨幅77.97%;

R125价格由21000元/吨上涨至28000元/吨,涨幅33.33%;

R410a价格由17500元/吨上涨至24000元/吨,涨幅37.14%。


一方面因原材料萤石、氢氟酸价格扰动;另一方面国际公约下产能受限和全球对二代和三代制冷剂的需求加强。



▌第二代制冷剂配额生产,供给收缩


一代制冷剂已完全淘汰。第一代制冷剂氟氯烃(CFCs)类产品因其是破坏臭氧层的主要原因之一,根据国际公约《蒙特利尔议定书》的规定,该类产品早在2010年就于全球范围内禁止使用。


二代制冷剂完全淘汰提上日程。中国作为议定书第5条款缔约方(即发展中国家),从2013年起正式对R22实施配额管理,到2015年,我国 HCFCs生产要在基线年(2009-2010 年)平均水平基础上削减 10%;到 2020年我国 HCFCs淘汰量要达到35%, 2025 年淘汰67.5%,2030年将完全淘汰。


目前中国生产和使用的受控 HCFCs 包括:R22、R123、R124、R141b 和R142b 等。


时间

发达国家

发展中国家

2010

削减75%

基准年

2013


冻结在2009-2010年平均水平

2015

削减90%

削减10%

2020

削减99.5%,仅留0.5%供维修

削减35%

2025


削减67.5%

2030

完全淘汰

削减97.5%,仅留2.5%供维修

2040


完全淘汰

▲第二代制冷剂(HCFCs)淘汰时间表

来源:蒙特利尔协定书,最有料


二代制冷剂以R22为代表,其他还包括R141a、R142b(目前只作为下游氟聚合物、氟橡胶等的中间体)。过去三年我国R22产能退出约10万吨,目前我国HCFC-22产能约为60 万吨,生产配额为27.43万吨,内用的生产配额为18.90万吨。

考虑到房间空调R22使用配额为4.75万吨,下游PTEF产能约为11万吨,还有单体和TFE路线R125产能10.6万吨,对R22整体需求在42.6万吨左右。


未来新增的R125产能和PTEF产能将进一步拉动R22作为原料的需求,造成R22供应十分紧张。


年份

2015

2016

2017

企业名称

生产配额

内用生产配额

生产配额

内用生产配额

生产配额

内用生产配额

东岳化工

80,802

52,459

80,802

52,459

80,802

52,459

梅兰化工

56,713

46,412

56,713

46,412

56,713

46,412

衢化氟化学

44,848

34,000

44,848

35,402

44,848

35,402

阿科玛常熟

16,159

1,463

16,159

1,463

16,159

1,463

浙江三美化工

14,400

7,967

14,400

7,967

14,400

7,967

常熟3F

13,006

6,846

13,006

6,846

13,006

6,846

兰溪巨化

12,506

12,506

12,506

11,104

12,506

11,104

临海利民

12,393

6,935

12,393

6,935

12,393

6,935

自贡鸿鹤

8,574

7,613

8,574

7,613

8,574

7,613

金华永和

5,925

5,099

5,925

5,099

5,925

5,099

中氟化工

5,638

5,006

5,638

5,006

5,638

5,006

浙江鹏友

2,027

1,594

2,027

1,594

2,027

1,594

江西三美化工

1,258

943

1,258

1,117

1,258

1,117

合计

274,279

188,843

274,279

189,017

274,279

189,017

▲我国R22生产配额(吨)

来源:工信部,百川资讯,最有料


我国R22产能主要集中在少数几个大企业手中,行业集中度加高,供需紧张。


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▲2017年制冷剂R22产能企业分布情况

来源:百川资源,公司公告,最有料



▌三代制冷剂面临政策限产,未来盈利可期

 

三代制冷剂主要包括 R134a、 R125、 R32 和 R410a 等,在国内,R410a主要用于空调制冷剂, R134a 主要用于汽车制冷剂。三代和四代制冷剂由于其分子结构,其含氟量明显高于二代制冷剂。


根据《蒙特利尔议定书》约定,无论是发达国家还是发展中国家在未来对三代制冷剂也同样进行冻结和减产。我国在 2014年开始减少对三代制冷剂的使用,并在 2015 年政府取消了对三代制冷剂的补贴安排。


时间

发达国家路线

发展中国家路线

2016

确认削减基准值,用 HFCs 使用量平均值(2011-2013 年)来计算

——

2019

削减 HFCs 的消费和生产(至少每年削减10%)

——

2024

——

冻结 HFCs 的消费和生产

2029

——

开始削减

2036

年后将 HFCs 使用量削减至其基准值的

15%

——

2045

——

HFCs 使用量削减至其基准值的 20%以内

来源:蒙特利尔协定书,最有料


我国承诺于 2024 年开始逐步削减第三代制冷剂产品。虽然目前国内尚无明确的产能限制指标,但可以预见未来相关政策下该类产品会类同二代制冷剂进行阶段性减产,这使得三代制冷剂内兴起取代二代制冷剂成为主流,而且三代制冷剂价格普遍高于二代,未来盈利可期。



▌第四代制冷剂方兴未艾


第四代制冷剂主要代表产品有 HFO-1234ze(四氟丙烯)和HFO-1234yf (四氟丙烯),属于环境友好型制冷剂。


目前 HFO-1234yf 生产专利主要集中在科慕、霍尼韦尔、阿科玛、大金氟化工、旭硝子手中,由于技术限制使得国产化进程缓慢,高价格不利于市场推广。


随着发达国家逐渐淘汰二代制冷剂和削减三代制冷剂,但是刚性需求仍在,只能从中国大量进口,数据显示我国是全球最大的HFCs生产、消费和出口国,我国 HFCs 生产占国际 66%,相比之下消费仅占全球水平 35%,充分说明国际上较为旺盛的制冷剂需求。加之下游电器和汽车行业回暖升温,制冷剂有望持续走强。





维度四:含氟聚合物走在氟化工的云端



含氟聚合物主要包括氟树脂、氟橡胶和氟涂料,占据了氟化工行业氟消耗总量的20%。其中氟树脂是指分子中含有氟原子的合成树脂的总称,具有很高的耐热性、化学腐蚀性、耐久性和耐候性,在工业建筑、石油化学和汽车工业、航天工业等有广泛的应用。


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▲全球含氟聚合物市场份额占比

来源:Transparency Market Research,最有料


氟树脂主要包括PTFE(聚四氟乙烯)、PVDF(聚偏氟乙烯)、PVF(聚氟乙烯)、四氟乙烯-全氟烷基醚共聚物(PFA),其中 PTFE 和 PVDF是最重要的两种含氟聚合物,市场占有份额大,其具有杰出的优良综合性能,市场上应用广泛。


目前我国PTFE产品在低端产品领域有一定的竞争力,而在附加值高、加工深度及技术要求高的领域与国外企业存在较大差距。


根据《中国氟化工行业“十三五”发展规划》, “十三五”期间, PTFE 产品将随着其在线缆、节能环保领域中的应用不断加大,预计其需求仍将保持年8%左右的增长速度。


按照规划测算,到2018年PTFE 的需求量约在10.38万吨,目前国内PTFE产能约在12.01万吨,开工率需达到约 90%才可满足需求,行业整体处于供求紧张阶段。


来源:UN Data,公司公告,最有料


目前国内PTFE产能较为集中,其中东岳化工、中昊晨光、三爱富和大金四家占据全国PTFE总产能的66.61%。


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▲中国PTFE产能分布

来源:百川资,最有料


就整个氟化工行业产业链而言,由于环保压力趋严,产能扩张有限,供给收缩,整个环节产品价格均出现不同程度增长,加之下游市场回暖和国外发达国家的刚性需求,氟化工行业整个2018年持续走强。